Займер облигации

🟢ПАО МФК «Займер»
Эксперт РА повысил кредитный рейтинг до уровня ruBB+

ПАО МФК «Займер» осуществляет деятельность на российском микрофинансовом рынке с 2013 года. Компания специализируется на предоставлении необеспеченных онлайн-микрозаймов ФЛ: краткосрочных микрозаймах до 30 тыс.руб. сроком до 1 месяца (далее – PDL) и сроком до 2 месяцев (далее – IL1-2).

За период с 01.10.2022 по 01.10.2023 объем выдачи компании составил 52 млрд руб., что соответствует доле 6% на рынке МФО и первому месту в рэнкинге «Эксперт РА».

Продуктовая линейка компании отличается низкой диверсификацией по сегментам: концентрация выдачи на PDL (80% в выдаче за 2023 год) и высокомаржинальном IL1-2 (19% в выдаче за 2023 год), которые обладают схожими продуктовыми характеристиками. Более того, бизнес-модель МФК чувствительна к дальнейшему сокращению предельной процентной ставки и размера переплаты, а масштабирование деятельности в рамках текущей бизнес-модели ограничивается макропруденциальными лимитами.

МФК «Займер» публикует значения нормативов НМФК, которые ежемесячно рассчитывает для отчета перед Центральным банком РФ.

Выше представлены результаты расчета на 28 февраля 2023 г.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности: ivolgacap.ru/upload/medialibrary/important-information.pdf

За последние 365 дней, на которые всё еще приходится обвал февраля – марта 2022, портфель высокодоходных облигаций PRObonds ВДО принес 9,7%.

Годовая доходность быстро возрастает за счет накопленного во второй половине прошлого и начале нынешнего года результата. К примеру, только за неполный январь портфель прибавил уже 1,5%.

В наступившем году от портфеля мы планировали получить ±14%, и десятая часть пути уже пройдена.

Внутренняя доходность портфеля (доходности к погашению входящих в него облигаций и доходность размещения денег в РЕПО с ЦК) постепенно опускается, она уже немногим превышает 16%. И в феврале снизится более заметно, видимо, к 15% годовых. Хотя и такая внутренняя доходность не нарушает плана по достижению 14% по году.

Портфель сохраняет большую долю денег. Сейчас она 15%, и может еще увеличиться. Ставка их размещения на данный момент – около 7,1% годовых. Существенно меньше, чем доходности облигаций, но как компенсация за балансир неплохо. Деньги помогут снизить потери от коррекции. Которая в будущем, возможно, близком обязательно будет.

Несмотря на возросший предпраздничный спрос на займы, компания приняла решение сохранять позицию консервативной оценки рисков.

Подобной стратегии «Займер» будет придерживаться в течение ближайшего полугодия — в сложные периоды она показывает позитивный результат:

✔️ улучшение общего качества портфеля
✔️ рост прибыли

Источник

Подписаться на ТГ | Чат Инвесторов | YOUTUBE | VK 

01.09.2022: 

• Займер, 02 Ежемесячные выплаты, ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.

02.09.2022: 

• Быстроденьги, 001Р-01 Ежемесячные выплаты, ставка купона 24% Сумма купона 19,73 руб.

22.08.2022

• МФК Эйрлоанс, 001Р-01 Ежемесячные выплаты, ставка купона 13,25% Сумма купона 10,89 руб.

26.08.2022

• Займер, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• Элит Строй, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12% Сумма купона 9,86 руб.

04.07.2022:

• Займер, 02 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• Лизинговая компания Дельта, 001Р-01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 10,5% Сумма купона 26,18 руб.\
• Быстроденьги, 001Р-01 Ежемесячные выплаты ставка купона 24% Сумма купона 19,73 руб.

07.07.2022:

• МигКредит, 01 Ежемесячные выплаты, ставка купона 12,25% Сумма купона 10,07 руб. 07.07.2022 Амортизация: 40 руб.
• Быстроденьги, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.

На карте рынка видно, что сегмент в основном сконцентрирован вокруг 22,5% годовых со средней дюрацией 1,6. Средний рейтинг сегмента — ВВ по российской шкале, при этом во многом рейтинг обусловлен штрафом за отрасль. Несмотря на ожидания снижения прибыльности МФО на фоне текущего кризиса, я не жду ухудшения кредитного качества компаний. Сегмент дает наибольшую премию к средней доходности ВДО, что оставляет потенциал опережающего роста тела облигаций на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки.